幻冬舎
2010年12月29日
幻冬舎 ＴＯＢ（株式公開買い付け）が成立
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幻冬舎 ＴＯＢ（株式公開買い付け）が成立
［東京 ２９日 ロイター］ マネジメント・バイアウト（ＭＢＯ、経営陣が参画する自社買収）のため株式公開買い付け（ＴＯＢ）を行っていた幻冬舎＜7843.OS＞は２９日、買い付けに１万５９６８株（５８．１７％）が応募し、ＴＯＢが成立したと発表した。
幻冬舎はＴＯＢが成立したことで、ＭＢＯに向けた議案を来年２月に開催予定の臨時株主総会に付議し、同総会で３分の２以上の賛成を持って可決されれば、ＭＢＯは成立する見通しだ。
今回のＭＢＯをめぐっては、ＴＯＢ期間中に、ケイマン籍の投資ファンド、イザベル・リミテッドが株式を大量買い付けし、幻冬舎が１２月１３日に買い付け価格を引き上げるなど条件を変更、ＴＯＢを成立しやすいようにしていた。
幻冬舎は１０月末、見城徹社長が１００％出資する会社がＴＯＢを実施し、ＭＢＯを行うことを決議していたが、その後、イザベルが大量に買い付けしたことを踏まえ、ＴＯＢ価格を１株あたり２２万円から２４万８３００円に引き上げたほか、ＴＯＢの期限も１２月１４日から同２８日に延長。買い付け予定株数の下限も、議決権総数の３分の２超（１万８３００株）から過半数（１万３７２５株）に引き下げていた。
イザベルはＴＯＢの条件変更後も幻冬舎の株式を買い増し、２４日提出の大量保有の変更報告書によると、保有比率を２７．２４％（９８０７株）に引き上げていた。幻冬舎の発行済み株式数（３万６０００株）のうち、議決権のない株式数（８５５１株）を除いたイザベルの保有議決権割合は３５．７％に高まり、重要案件を否決することが可能となっている。
幻冬舎の第三者機関はストライク（東京都千代田区）、買い手で見城社長が１００％出資する会社、ＴＫホールディングス（東京都千代田区）のアドバイザーはＴＯＫＹＯ企業情報（東京都千代田区）。公開買付代理人はみずほインベスターズ証券。
（ロイター日本語ニュース 江本恵美 岩崎成子；編集 石田仁志）
コメント
ＴＯＢは当初の議決権総数の３分の２超（１万８３００株）では、成立していなかったんですが、
過半数（１万３７２５株）に引き下げてなんとか成立にもっていきました。
まだ、来年２月の臨時株主総会で否決される可能性があるので、ＭＢＯは成立するとは限りません。
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2010年11月11日
納得いかないＴＯＢ (｀･д･´)
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納得いかないＴＯＢ (｀･д･´)
前にも触れましたが、ＴＯＢの価格には納得できません。
幻冬舎以前にも吉本興業のＴＯＢでも応募はしなかったんですが、最後は強制的に
買収され、売却損が発生しました。
幻冬舎は、無借金、資産もあり、純資産３６万円です。
１００万円以上で資金調達しており、いきなり２２万円で全株買い取って上場廃止といわれても
ＯＫとは言えません。
以下 東洋経済オンラインより
幻冬舎は2011年3月にもジャスダック上場を廃止する見通しだ。
幻冬舎社長の見城徹氏が代表を務める特別目的会社TK ホールディングスが、幻冬舎の普通株式と新株引受権をTOB（公開買付け）により取得。買付け期間は11月1日から12月14日まで、買付け価格は普通株式1株につき22万円。買付け予定数は2万7499株、買付け代金は60億3878万円にのぼる。
買い付けに必要な資金は幻冬舎のメインバンクであるみずほ銀行が貸し付ける。見城氏自身も8300株（第2位、23％）を保有する大株主だ。今回の公開買い付けに参加、得た資金約15億円はTKホールディングス経由でみずほへの借り入れ返済に充当される。
株式買付成立後、11年2月にも幻冬舎は臨時株主総会を開く。TKホールディングスが幻冬舎を完全子会社化する。その後、TKホールディングスを消滅会社とし、幻冬舎を存続会社とする吸収合併を行う。このスケージュールならば3月にも幻冬舎は上場廃止となるだろう。
新生「幻冬舎」は見城氏が全株保有する会社としてスタートする。
幻冬舎の業績は堅調だ。前2010年3月期に大ヒットした『巻くだけダイエット』効果（170万部、営業利益3億円寄与）が、今期は剥げるものの、返品率が7ポイント改善するのが大きい。重版も順調にかかっている。
今期売上げは125億円（4．6％減）ながら、営業利益は17億円と微増益を確保する見通し。業界で見ると、幻冬舎は勝ち組だ。講談社、小学館、光文社は08〜09年度にかけて2期連続最終赤字、文藝春秋も09年度最終赤字に転落するなど、出版各社は苦境に喘いでいる。
にもかかわらず、幻冬舎が「非上場化」の道を選ぶのはなぜか。
「他社が感じているよりは、うちの危機感は強い」と久保田貴幸取締役は話す。
見城氏が具体的に非上場化を考え始めたのは今年の夏頃。「よりいい本を作って、知らしめれば本は売れる」と見城氏はこれまで信じてきた。だが、本当にそれでいいのか、いまの出版のビジネスモデルが今後も通用するのか、疑問は心の中で大きくなっていた。なにしろ、09年度の出版の販売金額は5年連続で前年を下回り、21年ぶりに2兆円を割れた。
幻冬舎の1株純資産は36万円（10年6月末）。対して株価はその半値以下で推移していた。これはなにを意味するかと言えば、これから幻冬舎は資産を食いつぶしていくだろう、と市場が考えているということだ。まさに、ディスカウント・キャッシュフロー。「小さなヒット作を作り、小手先で結果を求めても仕方がない」（久保田氏）。
「経営と資本を一体化させ、構造改革をしないと生き残れない」。見城氏の危機感が非上場化の道を選択させた。
加えて、上場のメリットがまったくない、と幻冬舎が考えたのも事実。上場のコストは人件費も含め「年間1億円」（久保田氏）かかる。株価は低く、このカネ余りの金融情勢では資本市場から資金を調達することはありえない。上場、非上場で、金融機関の格付が変わるわけでもない。「むしろ、上場コストを考えると重荷になる。私自身、上場ディスカウントとよんでいる」と久保田氏も自嘲気味だ。
見城氏は、幻冬舎を非上場にすることでフリーハンドを得る。目先の業績に囚われる必要もない。中長期の視点で経営ができる。非上場化はむしろ、どんな環境の変化にも耐えるという見城氏の戦闘宣言でもある。
ときあたかも作家の村上龍氏は11月4日、電子書籍を制作・販売する新会社を5日付けで設立すると発表した。作家の取り分は作品によって変わるが、電子化コスト回収後は、売り上げの90〜70％を作家に配分する、という。
既刊本を電子化する場合は、版元の出版社に、原稿データの提供や生原稿のスキャンなどの「共同作業」を依頼し、その作業の報酬として売り上げを配分するという形をとる。まさに、出版社と著者の関係が逆転するのだ。
電子書籍化の流れは止められない。そして既存の出版流通は激変するだろう。出版業界にとっては、市場の縮小という大寒波が来ているときに、構造変化の大嵐が襲来するようなものである。
10年後振り返ったときに、幻冬舎の非上場化は出版業界激変の一里塚だったと言われるに違いない。
（田北浩章＝東洋経済オンライン）
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2010年11月02日
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持ち株でどちらもストップで終わっています。
まず、ストップ高になったのは、社長がMBOを発表した幻冬舎！
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7843 （株）幻冬舎
終値176,000円 +30,000(+20.55％) 出来高9株
そして、ストップ安は、優待株で昨日も買物をしたキャンドウ！POを発表！！
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2698 （株）キャンドゥ
終値77,700円 -15,000(-16.18％) 出来高279株
幻冬舎 <7843> は、ストップ高となる3万円高の17万6000円買い気配と変らずを挟んで4営業日ぶりに急反発した。
前週末10月29日大引け後に同社の見城徹社長が代表取締役を兼務しているTKホールディングス（東京都千代田区）が、同社を株式公開買い付け（MBO）すると発表、同社も賛同意見表明と株主への応募勧奨を取締役会決議したことからMBO価格22万円へのサヤ寄せ思惑を強めている。
MBOは、広告収入の減少による雑誌不況など出版業界全体の市場規模が縮小傾向を強め、電子書籍も普及する厳しい経営環境下で、事業環境の変化に対応して企業価値を向上するためには、短期的な売り上げ、利益、株価に捉われず抜本的な変革が必要で、構造改革費用などの一時的な費用が発生して株主にマイナスの影響を与える可能性があり、株式を非公開化することが最善の手段として決定された。
買い付け期間は11月1日から12月14日までの30営業日、買い付け株式数は2万7449株、買い付け代金は60億3878万円を予定、MBO後に同社株は上場廃止になる。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Media−IR）
コメント
幻冬舎はMBO価格にサヤ寄せしストップ高気配です。
一方掲示版はブーイングの嵐です。
もう二度と未来永劫幻冬舎のものは買わないとカキコされています。
分割があったにしろ高値255万だった人気株、100万円以上の簿価で取得、塩漬け
無借金で85億も利益剰余金がありながら60億で100％買いとりを発表
純資産以下の価格でMBOでは私を含めて応じたくない株主が多いと思います。
次にキャンドゥですが、
キャンドゥ<2698>は朝からストップ安売り気配。公募増資により新たに普通株6800株を発行するほか、オーバーアロットメントにより最大1700株を売り出すと発表したことが嫌気されている。公募増資後の希薄化率は約5％程度となるもよう。
調達資金は最大で7.2億円となり、新規出店や既存店の改修など設備投資に充てる方針であるが、目先の希薄化や需給悪化懸念がネガティブ材料視される格好に。なお、先週末10月29日には今期営業利益見通しを10.9億円から9.2億円へと下方修正していることも、本日はマイナス材料視されている。（フィスコ）
コメント
ストップ安！どこまで安くなるのかという感じですね。
こちらも過去分割はありますが、高値430万円公募価格（02年4月）301670円の実績あり
利益の下方修正も安くなる要因ですが・・・
ワンマン経営でビジョンが見えません。
当分、塩漬けでしょうか。
昨日発売
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